今年以来股市大涨外快却未增 二级债基业绩稍逊一筹

发布时间:2020-03-26    编辑:推荐基金    来源:www.zonepk.cn

  □本报记者徐国杰上海报道

  今年以来股市大幅反弹,一些投资者认为“二级债基”最多可以向股二级市场投资20%的仓库,其收益水平将高于“一级债基”等其他债券基金品种。但令人意外的是,到5月底,今年以来41只“二级债基”中的13只收益为负,输给了其他债基品种。

  三个因素拉动二级债务基础

  据统计,截至5月底,13只“二级债基”进入今年以来的净增长率为负,占41只“二级债基”的3成。从债权基金整体来看,39个债权基金今年以来没有获得正面收益,取得较好业绩的债权基金大多是“一级债权基金”。

  从债券基金的投资范围来看,“一级债基”参与一级市场的新股购买,可转换债权可以持有转换形成的股票、股票分发、可分离交易可转换交易票等资产。“二级债基”可以投资于公开发行的股票和证监会批准基金投资的票等其他金融机构。简单来说,“一级债基”在二级市场不能直接买股票的“二级债基”很好,但这部分的投资比率不能超过20%。

  像这样,很多投资家在股市大幅度反弹的背景下,“一级债基”不能直接投资到股票二级市场,但“二级债基”能在20%的仓库买卖股票,为什么“二级债基”比“一级债基”差呢,我有疑问。

  基金经理说,赤字主要有三个原因。首先,基金2008年底购买的债券组合长期持续增长,今年以来这些债券收益大幅下跌,随着今年股市好转,一部分债券基金被赎回,考虑到回收资金的便利性,债券基金多优先出售短期品种,其馀为长期品种。 一些新基金因实施“保险定价战略”,缺乏参与股市投资的能力,造成损失。

  相反,进入今年以来取得比较好业绩的债券基金,多为“一级债务基础”,对于可转换债务和信用债务来说,迅速成为沉重的配置。截止到5月底,华富债券基金a级、b级今年以来收益率达到7的5%以上是债务基础的首位,作为“一级债务基础”战胜“二级债务基础”是罕见的。据该基金经理介绍,2008年底已经介入了债务周转和信用债务,配置很重要。今年以来,只有南山和新钢两个转换债务对基金的纯利益作出贡献,并且对振市有了适当把握,共享了这一轮上升的成果。

  二级债务可能会在下半年反驳

  但是,给债务基础带来丰富收益的可转换债务,现在面临着持续缩小的困境。年初以来,随着股市持续反弹,部分可转换债务接触到提前偿还条款,柳工、海马、赤化等可转换债务是发表提前偿还公告,还是中止交易,可转换债务的种类日益减少,库存也只有100亿日元左右。

  关于下一阶段的行情,总体上认为还债要有一定的上涨幅度,但已经进入风险收益阶段。另外,转租品种的减少确实会给操作带来困难,但提前赎回也会带来局部机会。同时,随着IPO的恢复,新品种也陆续发行。

  业内人士认为,考虑到现在股市的状况,可转售债务的溢价率普遍较高,将来“油水”减少,之前落后的债务基础应该把握信用债务和购买新股的机会。下半年a股市场继续动荡,“二级债基”业绩明显可能超过“一级债基”。

  打新股有望增加收益

  对于IPO的重新启动,业内人士预计将为整个债券基金提供新的投资机会。

  从这次IPO意见征集稿的改革方向来看,估价委托机构的中签名率优势预计会减少,但2008年在网上购买新股的收益明显高于网上购买的收益,主要是因为前者的中签名率比后者高6-10倍。

  他认为新股上市第一天涨幅有逐渐减少的可能性,不排除市场不好的时候破局的可能性,也试着考虑投资家对新股的研究判断力。然而,目前资金充裕,IPO对回购利率的影响不大,融资新股的资金成本低于2008年。总的来说,IPO给债券基金带来了新的投资机会,特别是提高小型债权基础的效果更明显,预计新股购买在下半年债券基金可以获得1%-2%的净增长幅度。

  曾说过债券基金下半年配置的基础是信用债务。但是,由于信用债务的一部分评级稍低,没有当铺回购的资格,不能融资新股购入,受到一定的减收压力。对于已经建立信用风险内部分析体系,重点配置中高层信用风险的债券基金来说,压力非常小。这种差异也影响未来信用债务的要素选择和配置策略。

基金天天网关注金融理财,股票基金、期货证券等最新资讯的网站,欢迎广大用户收藏本网站!

网站地图 | xml地图

Copyright © 2017-2020 基金天天网www.zonepk.cn All Rights Reserved.