QDII额度和投资范围双扩 审慎管理存挑战

发布时间:2020-03-25    编辑:期货行情    来源:www.zonepk.cn

  分析师认为,在积极主动管理的同时,尽可能减少干预,为基金提供充分的增长空间。外汇局最近宣布与有关部门合作推进QDII改革,根据国际收支状况、行业发展动态和对外投资状况,进一步完善QDII宏观的审慎管理。   对此,中银香港首席经济学家鄂志环昨天对《证券日报》记者说,2017年以来,内地国际收支状况进一步平衡,资本流出压力减小,人民币双向预测正式形成,市场状况的改善为QDII改革提供了良好时机。在最近召开的博鳌论坛上,中央银行长易纲发表了将内地与香港股市的互联额扩大4倍等一系列金融开放措施,QDII改革是内地金融开放相关措施的重要组成部分,具有积极影响。   中国人民大学国际货币研究所所长助理、研究员曲强昨天根据《证券日报》记者介绍,在当前中国金融开放阶段的设计下,QDII对中国金融的脱离具有非常重要的意义。另一方面,对机构和个人来说,很多投资渠道都是获得全球发展红利、实现资产增值的有效途径。而QDII在国际收支平衡与有效利用中国外汇储备方面发挥着重要作用。   截至2015年3月,QDII的投资额维持在900亿美元左右,现在已经是36个月了。外汇局网站发布的数据显示,截至2018年3月29日,QDII投资额为93亿美元,审查899,其中包括银行类30家、证券类48家、保险类40家、信托类14家机构。   对此,鄂志环认为,随着经济的发展,中国投资者对全球资源配置的意愿越来越强烈,目前金额难以满足投资需求。因此,QDII改革首先需要重新启动和扩大QDII限额,有助于扩大内地对外资产规模,优化内地对外资产结构。QDII制度下的海外投资范围进一步放宽,有望为内地投资者提供更多样化、细分化的海外产品。   曲强认为,开放资本账户是引入宏观审慎监督框架的重要方面,而QDII则是宏观审慎框架的重要工具。一个国家的外汇储备一紧张,这个国家就会被动发行纸币,本币内部下跌,对外上涨。资产价格上涨,资本市场过热。此时,必须妥善合理投资国内热钱,降低国内压力。另一方面,如果一个国家的外汇减少,经济增长减慢,资本市场冷却,在世界其他地区QDII投资中获利,可以弥补国内有效的投资不足。   “在引进宏观和微观谨慎框架后,金融主管机构可以引导相关投资机构的行为,在市场过热的时候也可以降低相关基金的刹车。”曲强说。   当然,曲强认为,未来具体管理细节也有挑战。   一是如何确定宏观的具体周期,以具体的方式诱导QDII基金的扩张和收缩。   二是不同类型的基金,其投入如何决定具体金额和比例?例如,在美国,股票市场是最大的融资市场。在许多亚洲国家,银行、保险市场更大。银行保险的QDII和股份类的QDII应该如何分别决定限额,需要相当的经验和智慧。   三是如何以具体措施引导基金,正确进行海外投资,不投机。同时,必须防止热钱通过这些基金逃到国外。   最后,在积极主动管理的同时,尽量减少干预,为基金留出充足的空间,适应市场化运营,使其在国外快速成长。这种中间平衡的折衷,将非常考验导演的智慧。

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