改革销售费率 破解基民投资困境

发布时间:2020-03-26    编辑:净值趋势    来源:www.zonepk.cn

  新年初,“起爆”基金相继到来。在此背景下,除了2017年基金收益大幅赢得股市、收益效应显着的原因之外,另一个不容忽视的因素是资产管理新规则被打破的背景下,银行通过扩大基金销售提高中间业务收入的原动力增加了。对基金公司来说,银行渠道重视基金销售有助于提高基金销售量,是当然不需要的好事。但是,对普通市民来说,银行的热情不一定好。从历史经验来看,银行渠道基金的销售升温往往伴随着市场的顶峰。没有独特的巧合,正好这次基金开始销售的时候,股市上周明显调整了。

  国内基金业产生二十年来,尽管波动很大,公开募集基金的长期业绩还是一定的。开放式基金成立以来,偏股型基金的年收益率平均为16,为18%,超过同期上证综合指数,平均上涨幅度为8%,为50个百分点。但是,基金投资者没有充分享受基金的长期收益,往往在市场高处追赶受欢迎的基金,在熊市低处买回。据统计,从持有期来看,基金投资者的平均持有期不到一年的44%,不到三年的67%。

  银行作为基金销售的主要渠道,对基民投资的短期化负有相当的责任。目前,基金购置费用每次征收,通常交给代理银行。由于这种汇率设计,一些银行客户经理为了获得更多的销售佣金,会引导投资者频繁回购基金,或者违反销售适宜性原则,将高风险产品销售给不适宜的投资者。从更深层次的信任责任观点出发,投资者把钱交给谁,谁应该承担对投资者的受托责任。但是,由于目前国内基金业的现状是“招聘管理分离”,招聘银行等代理机构与投资管理基金公司的受托责任分离,招聘人员的受托责任履行往往不足。换句话说,通过买基金赔偿金,基金公司不是银行,而是骂基金公司,投资的时刻对平民的收益也有很大的影响。

  为了解决这个问题,2013年的基金销售管理方法规定基金销售机构销售基金持有量可以提取一定比例的客户维护费(即业内通称佣金),引导代理销售机构重视基金持有量。但是在实践中,银行在金融资源方面占有优势地位,没有谈判能力的基金公司只能从管理费用中减去一半以上的份额来支付顾客的维护费,这种制度设计也起不到应有的作用。笔者认为,可以降低或取消基金的购买费用,可以逐步将费用转为库存费用。同时,认为提取佣金应包括保留期长短的因素,从制度设计出发,让银行等代理机构从投资者的利益出售基金。同时,加强代销机构的受托责任,鼓励银行根据投资者的需要,通过大型资产配置二次选择基金产品,为投资者提供生命周期、经济周期的资产配置解决方案,解决民间投资的困境。

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