基金预演流动性“保卫战”

发布时间:2020-03-26    编辑:基金知识    来源:www.zonepk.cn

  朱李

  Wind数据显示,第三季度债券基金通常获得正收益,但56个债券基金(不包括新设立的基金)得到偿还,规模减少了116。62亿份。伴随着最近公司债务的大幅度动摇,债务基础又遭遇了巨额的回购。这种利润越增加,买回的尴尬场面就越上演,股票市场变暖时,股票型基金也有可能陷入同样的流动性陷阱,这证明了基金业界迄今为止最大的担忧。挽救债权的基础是各基金公司保护流动性的预算。

  流动性风险并不是第一次在基金行业流失。2006年货币基金的尴尬和当年市场变暖时基金大规模回购前车的误区,今年10月以来,一些债券基金开始积极应对投资者的回购和潜伏中的流动性风险。

  暂停大宗采购

  到2007年为止,机构投资者的比例过高对于开放式基金来说就像是双刃剑。利用机构大宗采购,基金能节约多快?。但是,对于机构来说走路的性格也突然降低了基金的规模,白白投资变得困难,基金的收益减少,困扰着基金公司。因此,2007年,基金市场伴随着牛气天气的证券市场迅速散户化,这实际上是所有基金都喜欢的。

  转眼2008年,噩梦又回来了。由于行情不断下跌,基金越来越卖不出去,特别是上半年,股票偏好还是债务偏好,投资家都不买。基金的设立必须符合预约金额达到2亿元以上等条件,无奈,基金公司必须再次申请保险等机构投资者的友谊赞助,特别是行业尚未具有品牌诉求力的中小公司,对机构投资者来说非常依赖。

  但是,这次的基金和其机构投资者们的蜜月期还没能维持很长时间。由于机构频繁进军大量货币已经给许多货币基金组织增加了负担,从今年第二季度开始,嘉实、易等许多货币基金组织发布了大宗购买限制。而进入10月,债券基金也终于成了障碍。华夏债券、易民稳健收益、易民增强收益等债券基金当月宣布暂停大宗购买,限额为50万~100万。

  但是,限制大宗购买的基金以一定规模的旧基金居多,在规模小的公司的新债务基础上,绕过机构投资者很难在短时间内实现。

  管理企业债务的保管比例

  公司债券基金经理对企业债务的感觉像股票基金经理对股票仓库的感觉一样复杂:仓库低很难出成绩,名次难上升,仓库高,累积的风险也不容忽视。

  一位助理基金经理告诉记者,企业债务发生信用问题时,投资者常常怀疑其他同类产品也存在同样的问题,导致企业债务整体下跌。为了避免这样的连锁风险,他们在进行资产配置时,不仅非常重视个别企业债务的信用等级,还严格控制基金对企业债务这一大类的总体持仓水平。

  但是他坦率地说,由于业绩的压力,市场也有为了获得高收益而承担很大风险的资金。“结果,在业界,基金经理评价风险调整后的收益的很少,债券基金也有排名,以能否赢得业绩作为比较基准。'他说

  另一个风险管理者在评估基金债券投资的风险时,对债券的信用评估、长期和品种管理要求非常严格,基金管理者建议在购买债券前确认投资战略是交易还是持有,管理持有时间。

  借款处理回购

  最坏的情况是债券基金真的遇到巨额回购,如果没有足够的流动性,那么它们会怎样呢?

  对于基金公司来说,出售亏损券毫无疑问是下一个对策。这将造成损失,意味着对基金净利润造成冲击。根据上述基金公司的人员,业内认为债券基金与股票基金不同,其损失很难被投资者接受,从战略上说,只要有别的途径,基金公司就不会选择将损失反映到基金网上。对他来说,比较普通的手段是以融资和赎回的形式借钱买回。这样的借款通常是短期的,期限通常是10~15天左右,但是基金公司可以利用这个时间,以更好的价格出售积压在手头的企业的借款。

  此外,多发生在委托代理、银行间债券市场,基金公司与交易对方谈判交易价格,以一定利润获得收益,用现金完成支付,避免交易价格过低造成的净损失。

  一家合资基金公司的经营干部向记者介绍,由于社会影响广泛,从过去的经验来看,如果基金的流动性和信用出现问题,监督层也不会放任用公司完全市场化的手段来解决。2006年个别货币基金持有福禧债务发生了流动性问题,当时持有该债券的公司用所有资金购买了基金持有的福禧债务,转移了基金持有者的风险。今年,华安基金承诺其QDII的所有者承担雷曼兄弟破产造成的损失,也反映了监督管理层对这种问题的态度。

  关键字:

  基金债券流动性购买

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