大成基金:降准降息货币政策愈加宽松 牛市格局仍将持续

发布时间:2020-03-26    编辑:基金排行    来源:www.zonepk.cn

  中央银行自4月20日颁布下降条例后,于5月11日再次宣布下降。央行两次降息对基金市场有很大影响。对此,大成基金表示,这次降低利率符合期待。从最近月份交替下降的节奏来看,缓慢节奏加快的未来中国缓慢货币政策和持续追加,牛市结构将继续。

  大成基金分析表明,本轮的利率下调周期始于2014年11月,迄今为止已有两次利率下调,但从政策效应来看,虽然社会融资成本短期下降,但与经济和物价下跌及企业利润下降相比,相对减少率较小,这还有实施更加缓慢的货币政策的馀地其次,贷款标准的年化利率下降有助于实体经济,但在预计年化利率市场化的过程中,中央银行仍然需要解决货币政策无法传递给实体的问题。第三,在总体需求较弱的环境下持续通货膨胀较弱的结构,较弱的经济增长也需要缓慢的货币政策。最后,需求低迷、通货膨胀薄弱也为货币的放松确保了大的空间,预计将来缓慢的货币政策将继续有利。

  大成基金表示,此次降息主要是在推动降低社会融资成本的同时,支持地方债务置换。后续中央银行将进一步放宽流动性以保证降息效果,通过降低货币预期年利率来降低银行融资成本,增加降低贷款预期年利率的动力,致力于扭转经济下滑和通货紧缩的风险。

  大成基金表示,金融缓和政策溢出效应明显,随着房地产投资、固定预期年化收益类资产管理产品预期年化收益的下降,居民大规模资产重新配置背景下的增加资金上市趋势不变,有望跨资产套期保持牛市结构。在具体的行业中,利率敏感型的行业直接利用金融不动产等。

  在固定年化预期收益投资方面,大成基金表示,中央银行在降低利率的同时,继续大幅度开放存款浮动区间,另一方面,中央银行加快年化预期利率的市场化。但是,另一方面,大成基金表示,考虑到生存期基准没有变化,存款浮动区间扩大,对银行债务成本的实际影响可能会小于25bps。大成基金的固收团队认为,由于利率没有超过市场的期待,短期内对债券的期待年利率,特别是长期的期待年利率影响很小。考虑到经济下滑压力依然很大,通货紧缩没有消除,下调贷款的期待年化利率也远远高于名义经济增长率,大成基金相信年内还有下调和下调的空间,债券的期待年化收益率在年内下降。

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